刚刚,跷跷板再现,全线下跌!
- 新闻
- 2024-10-18 21:06:02
- 204
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
在“股债跷跷板”效应下,债市再次调整走弱。
10月18日,在早盘股市持续震荡的情况下,国债期货一度冲高,但随着午后市场行情持续上扬,国债期货再次调整,30年期国债期货盘中跌超0.5%。
今年以来伴随着利率的快速下行,债市一共出现了5次较为明显的回调,触发因素不尽相同,如防范金融风险、央行对利率曲线调控、政策超预期等。
目前债市面临一定不确定性,市场分析人士认为,债市将后续或将继续博弈政府债发行规模和节奏以及政策预期,短期内或将呈现震荡走势。
国债期货再次调整
在“924新政”后市场的风险偏好明显回升,资金由债市流向权益市场的趋势加大,债市的调整幅度也有所加大。
10月18日,债券市场再次回调,国债期货全线下跌。截至收盘,30年期国债期货主力合约跌0.33%,报112.44元;10年期国债期货主力合约跌0.15%,报106.16元;5年期国债期货主力合约跌0.10%,报104.86元;2年期国债期货主力合约跌0.03%,报102.404元。
银行间主要利率债收益率上升,30年期国债活跃券收益率上升1.5个基点,报2.285%;10年期国债活跃券收益率上升1.5个基点,报2.11%;5年期国债活跃券收益率上升1个基点,报1.7875%。
自9月24日以来,债券市场出现了一波急剧调整,长期国债跌幅更为明显。近期随着A股市场持续震荡调整,债券市场也有所反弹,但债市的情形已明显回落。10月18日,随着A股市场再次出现逼空行情,债券市场再次调整,30年期国债期货盘中跌超0.5%。
对于近期债市急剧回调的原因,华安固收团队认为,从赔率与胜率的角度来看,在利率处于新低的环境下,继续下行的赔率与胜率均在降低,在利空因素触发时止盈心态使得利率的上行程度明显加快。此外,在4月禁止“手工补息”后,银行存款流出使得非银机构“钱多”,而该类机构如基金及产品,其负债端相对而言天然不稳定,其交易风格偏向右侧,因此加大了债市的波动。再者,稳增长与防金融风险之间的平衡,影响市场情绪。
建信期货表示,9月末以来稳增长政策持续加码发力,特别是在9月24日的货币、房地产、股市政策大礼包落地和9月26日政治局会议的“要加大财政货币政策逆周期调节力度”表述后,市场对于普遍与货币政策配合发力的财政增量政策抱有较强期待,因此虽然国庆节后股市情绪有所回落并推动了国债期货反弹,但潜在的财政加码压力仍然对债市形成一定压制。
财政加码给债市带来压力
据10月12日财政部部长蓝佛安在新闻发布会上的发言,明确将在近期陆续推出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”“发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本”等增量政策措施,且指出“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”,均指向四季度增加政府债发行应是大概率事件。
政府债供给的增加预期将会对债市带来一定扰动,东方金诚认为,政策相关影响具体会在公布时对市场显现,如专项债限额和特别国债增量发行可能会给债市造成一定供给冲击,届时如果实际规模超出预期,对债市的利空扰动会更加明显。
不过,从往年情况来看,在发债高峰期,央行会呵护市场流动性。对此,建信期货预计,在央行配合下,供给抬升带来短期扰动应该可控,低利率环境有望维持。
中信证券也表示,考虑到央行行长潘功胜在9月24日发布会上表示年内有可能进一步降准0.25个—0.5个百分点,在政府债供给压力较大的阶段,央行将采取降准的方式释放流动性。
不过,债市的中长期走势主要由经济基本面决定,“债牛”会否结束取决于增量财政发力是否能真正带动经济基本面持续好转。建信期货表示,从最新的9月各项经济数据来看,目前PPI再次探底体现实体内需仍然偏弱,出口虽是受高基数拖累意外回落但结合全球PMI延续下跌、海外政治环境恶化来看,外需的不确定性也在上升,另外9月社融存量和M1增速的跌幅较前期略微收窄出现边际改善,但实体信用收缩的趋势还未扭转,这些都显示当前基本面环境还依然维持在较低偏弱水平,若继续维持温和复苏,则基本面还将继续对债市形成支撑。
发表评论